京东物流上市:14年的争议是如何消散的

2021-07-24 作者:未知   |   浏览(

港股市场迎来了今年以来的第二大IPO——京东物流。

这也是继京东商城、京东健康、达达集团之后,京东旗下的第四家上市公司。上市首日,京东物流股价一度涨超18%,总市值超2800亿港币。

作为京东商城较早孵化出的子业务,京东物流自2007年成立以来就是刘强东坚定的投入对象。因为搭建自营物流提供链前期需要巨额投入,并在不按期的市场风险中等待漫长的盈利周期到来,京东物流刚开始并不被所有京东高管和资金投入人看好,平台模式之轻与自营自建模式之重,也成为电子商务行业很久以来的路线之争。

到了现在,在过去几年电子商务平台激烈的角逐中,京东依托京东物流,用“隔日达”甚至“当日达”如此的高效服务打动了挑剔的消费者,为京东取得了至关要紧的品牌认知和认可。自建物流也自证了其价值,关于它的质疑在慢慢消散。

某种程度上说,京东物流是刘强东作为开创者为京东带来的最具长期价值的策略决策。

亏损中成长

2007年,中国互联网购物市场正呈高速发展势头,成立仅四年的淘宝网买卖总额已突破433.1亿元,而京东商城这一新兴的3C商品电子商务平台日处置订单量也刚刚突破3000单。

事实上,在当时的状况下,配套物流服务还明显落后于电商的进步:速度慢、包裹破损、配送服务差等投诉建议在京东商城中占比很大。这也因此触发了刘强东想要自建物流的考虑。但在当时的环境下,自建物流对于京东明显是弊大于利的行为,京东要为我们的商品搞物流配送也让大部分人怀疑是在闹笑话,故意烧资金投入人的钱。

招股书中也展示了京东物流多年来一直处于亏损状况的冰山一角。2018、2019及2020年,京东物流营收分别为379亿元、498亿元和734亿元。经调整收益为-16.15亿元、-9.24亿元、17.1亿元。也就是说,2020年才是其成立十余年来初次接近盈亏线。

面对重重质疑,刘强东力排众议必须要为京东自建物流,他觉得这是在为公司塑造将来的核心竞争优势。最后他说服了当时京东的最大资金投入人——今日资本徐新,并借助京东刚刚拿到手的1000万USDA轮筹资,第一建成了北京、上海、广州三大物流体系,总物流面积超越5万平米,打响了京东物流的第一枪。

2010年,京东获得来自高瓴的3亿USD筹资,这也是早期网络资金投入中单笔资金投入额最大的一单。据媒体报道,刘强东当时的筹资需要只有7500万USD,但高瓴开创者张磊告诉刘强东:"(这个业务)要不让我投3亿USD,要不我一分钱都不投。”

塑造源于身的物流和提供链体系才能创造电子商务企业的核心竞争优势,成为当时刘强东和张磊的强烈共识。

随后的2011年、2012年和2013年,维持着一年一轮筹资步伐的京东,每一轮都把大笔钱花在了物流上,投入超越80亿。京东物流开始在全国各地布局物流中心,并在2013年建成了1000个配送站,推出了“极速达”服务。

2014年,京东坐落于上海的“亚洲一号”投入运营,这是京东第一座拥有较高智能化水平的大型智能仓库,也是京东物流的旗舰工程,大大提高了京东物流的配送时效。

假如说2015年及之前,京东物流的进步关键字是“专业化”和“规模化”,那样2016年之后,则体目前“开放化”和“自动化”中。

第一是服务开放,2016年底,京东物流业务初次正式向社会全方位开放仓配一体化提供链服务、快递和物流云三大服务;接着是品牌独立,2017年,京东物流从集团中拆分出来单独运营——这也标志着京东物流服务在开放的环境下拥有了更大的市场经营决策权。

与此同时,AI、云数据、云计算等先进技术也在深刻影响京东物流的进步。2018年至2020年第三季度的11个季度内,京东物流累计技术投入达到46亿元,在同期收入的平均占比达到3.4%,呈不断增长趋势。

招股书显示,截至2020年12月31日,京东物流已运营900多个仓库,配送职员人数超19万,总管理面积约2100万平米,几乎覆盖中国所有些区域、城镇及人口。

尚未真的独立

多年来倾尽人力、物力和财力的培养一方面暗示着京东物流之于京东电子商务业务乃至整个京东的策略走向都具备较大影响,另一方面也表明,京东物流经营仍依靠着京东集团。

从商品种类来看,京东电子商务以自营3C商品起家,而后扩展至迅速消费品、服饰、家用电器、家具、汽车和生鲜等多个品类。到了现在,京东电子商务平台在家用电器、3C电子商品与快消品等垂直范围中的优势依旧非常突出,这部分品类大多具备客单价高、周转快且时效性需要较高的特征。因此,专业且高效的自营物流成为凸显角逐优势的最好解决方法。

值得注意的是,京东物流在招股书中多次反复强调,其核心角逐优势即能为顾客提供“一体化提供链物流服务”。

这也意味着,京东商城90%的订单能在当日或次日送达,所依赖的是先于消费者订单的仓配服务。即在消费者下单之前就已将产品从工厂运往京东物流的各地仓库,之后再依据对消费者需要的预测,将货物调配至比较合适的“地区配送中心”或“前端物流中心”,在消费者下单后将产品由近期的配送中心发往7280个配送站点之一,由京东快递员完成配送。

这一“仓配”模式也使得京东物流达到了通达系和顺丰等物流公司望尘莫及的速度,自建物流也因此成为京东电子商务不同于淘宝等其它电子商务平台的核心角逐优势。

除去成为电子商务业务的好助手,京东物流也正在为整个集团的下沉市场扩张策略带来新机会。在社区团购战中,京喜拼拼虽最晚出现,但却拥有其它网络平台尚未拥有的成熟物流提供链体系带来的底气。

然而,京东物流实则还未完全摆脱对京东的依靠,京东仍是京东物流的最大顾客。据招股书显示,2018-2020年,京东集团占京东物流的总收入分别为70.1%、61.6%及53.4%。好消息是,这个比率还在不断下滑。

因为京东集团间接持有京东物流79.12%的股份,因此其仍将对京东物流的经营情况产生直接且持续的影响。换句话说,京东集团与京东物流仍是一荣俱荣的关系。

IPO:“天时”与新故事

新冠肺炎疫情使得线上购物需要猛增,也为京东物流提供了展示能力的绝佳舞台。2020年前三季度京东物流营收达到495.1亿元,同比增长43.2%,增速远高于2019年的31.6%。

虽然整个2020年度亏损达到了40.37亿,不过剔除掉48.6亿元的优先股公允价值变动,京东物流在2020年经调整后净收益约17.1亿元,已经展露盈利苗头。

京东物流选在此时上市,除去应付快递业价格战带来的资金重压,也需要在社区团购大跃进的背景下,为下沉市场的物流设施建设做足筹备。

而从整个物流市场的进步来看,京东物流将来的进步还面临很多挑战。

若按此前的估值,京东物流将成为市值仅次于顺丰的第二大快递企业。但与顺丰的规模相比,京东物流还存在肯定差距。

从营收上来看,2018-2020年,顺丰收入分别为909.42亿、1121.93亿与1095.93亿元,京东物流收入分别为379亿、498亿、与734亿,后者仅为前者的7成左右。

从运输能力上来看,京东自营运输汽车也仅有7500辆卡车和7280个店铺汽车,而顺丰则共拥有10万辆干线/支线汽车和4.3万辆末端收派汽车,规模高出一个台阶。除此之外,顺丰还有更高档的空运能力保障。

2020年以来以极兔为代表的底价快递服务商打响的价格战,就连行业老大顺丰都措手不及,通达系的状况自然也不容乐观。作为链接电子商务业务的最后一环,阿里与通达系和顺丰、拼多多与极兔的合作已经占据了固定市场份额,京东物流亟待开辟更多电子商务以外的新市场。

京东物流之于京东有哪些意义的争议已经消散,但“京东物流到底值不值380亿美金”的争议才刚最初。

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