申万宏源: 经济数据全面回升 政策仍应未雨绸缪

2021-07-29 作者:未知   |   浏览(
1-8月工业增加值增长6%,其中8月增长6.3%,预期6.1%,前值6%。1-8月固定资产资金投入增长8.1%,预期7.9%;其中8月增长8.2%,前值3.9%;1-8月民间资金投入增长2.1%,其中8月增长2.3%,前值-1.2%。1-8月社会消费品零售总额增长10.3%,其中8月增长10.6%。预期10.2%,前值10.2%。对此大家做如下点评: 工业增加值增速回升。1-8月工业增加值增长6%,与1-7月持平。但8月增长6.3%,较7月提高0.3个百分点,好于预期,与高频数据改变相互印证。主因采矿业大幅改变,8月采矿业增加值降低1.3%,跌幅收窄1.8个百分点;制造业增长6.8%,回落0.2个百分点。主要行业中,通用和专用设施制造、医药、食品及运输设施改变明显;黑色、化工、有色、汽车、计算机等恶化。 资金投入单月增速大幅改变,累计增速持平。1-8月固定资产资金投入增长8.1%,与1-7月持平。但单月增长8.2%,较7月大幅提高4.3个百分点,主因地产资金投入大幅改变和基建资金投入修复。8月地产资金投入增长6.2%,较7月提高4.8个百分点;制造业增长2.1%,较7月提升0.5个百分点;基建资金投入增长16.2%,提升4.5个百分点。民间资金投入增速由负转正,增长2.3%,较7月提高3.5个百分点。 地产资金投入、销售及拿地回升,新开工回落。8月地产资金投入较7月提高4.8个百分点,与低基数有关。产品房销售面积增长19.8%,较7月增长1个百分点,连续两个月反弹;土地成交面积下跌12%,跌幅较7月显著收窄15.6个百分点。地产销售及拿地反弹,与限购预期及地王频出等原因有关,但伴随地产调控趋严,后续仍有回落重压。而8月地产新开工增速较7月回落4.8个百分点至3.3%。 消费大幅回升。1-8月社零增长10.3%,与1-7月持平。其中8月增长10.6%,较7月提高0.4个百分点。边际来看,药品、文化办公用品、石油及制品、汽车和烟酒改变,金银珠宝、家用电器、化妆品、服饰和家具等显著恶化。 经济短期反弹。8月数据反弹,一方面和洪灾影响淡化有关;另一方面则与地产资金投入超预期有关。大家前期提出的经济无近忧有远虑得到印证,大家保持3季度经济增长6.7%的判断。基于政策的时滞与政策应未雨绸缪的一贯逻辑,大家保持关于宽财政宽货币的判断,改革方面重点关注供给侧改革国改与PPP.
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